衍生证券市场-衍生工具的复杂性-163网赚论坛

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今天,CESC网赚博客带来的是《衍生证券市场-衍生工具的复杂性-163网赚论坛》。希望对大家有所帮助。

衍生证券市场

什么是衍生工具?为什么人们对它谈虎色变 ?

一些评论家把衍生证券市场看成是一个涉及无数笔资金、成千上万笔交易、牵一发而动全局的大组合。他们担心某一个大炒家的错误会毁掉整个金融
体系。

但另一些人,包括美联储主席格林斯潘( Alan Greenspan)先生则认为,这种毁灭性的风险是微不足道的。此观点的支持者强调衍生工具的市场危害被大大夸张了,它在帮助银行、企业和投资者个人规避风险上有一定的作用。

由于衍生工具是新型科学,精确估价它的冲击作用是很困难的。市场上现有1 2 0 0多种不同的衍生工具,绝大多数需计算机程序处理。为了考查其复杂
性,专家提出以下观点:

衍生工具最宽泛的概念是什么?

衍生工具是两个当事人之间的一种金融安排,当事双方的报酬所得基于或“派生于”某些双方协议标准的业绩。衍生工具的发行基础可以是现金、商品、政府或公司负债、家庭抵押品、股票、利率或其任意组合。例如,公司股票期权,允许公司雇员和董事在不持股情况下从公司股票价格变化中获利。在家庭申请住房抵押贷款并且利率固定时,典型的是6 0天的信用,那么实际上他们在不知不觉中就使用了一种私下交易的远期合同。

衍生证券最普通的形式是什么?

衍生证券有两种基本类型:期权型的合约和远期型的合约,它们可能会在交易所上市交易。例如,期货和股票期权的交易。它们也可能私下进行交易。
期权使购买者有权力但没有义务在特定时期内以现行价格买卖资产。期权价格通常是附属资产价值的很小一部分。

远期型的合约包括远期、期货和掉期,允许在将来某一时期以协议价买卖标的资产。这些“固定价格”协议使买者在实际拥有资产时也承担同样的价格风险。通常在到期日双方是以现金结算而不是交换资产,但在到期日之前并没有现金易手。

衍生工具在商业上有何应用?

它可成为强有力的投资性工具,商业上多用于做套期保值交易。譬如,公司经常使用远期和可在交易所交易的期货来规避商品价格和货币波动的风险,帮助他们控制进口和原材料的成本。期权也具有相似的作用,利率期权的高限与低限帮助企业控制金融成本的方式与可调利率住宅抵押贷款上限对房主
的作用极为相似。

场外市场的衍生工具通常是怎样产生的?

衍生工具的交易商,通常是一家银行或证券公司,与一企业投资者,或另一交易商私下签约。合约允许交易商获得一个与期望利率、货币或其他资产
相联系的收益。例如,在一个利率掉期合约中,交易商为了支付固定利率可以获得一浮动的回报收益率。

为什么衍生工具具有潜在的风险?

因为这些合约将交易双方暴露在没有现金或很少现金过手的市场活动之下,他们卷入了举债经营的活动。某个特定的合约到期时,这种举债可能大大
增加。例如,使保洁公司深受其害的衍生工具曾导致美国或德国利率上调了 1 0倍甚至更高。

当情形好时,这种举债可提供高额回报。但当市场走向出错时,这一举债也会带来同样大的损失。甚至公司仅使用衍生工具套期保值而不是用来投机,
仍然有可能处于风险之中,因为公司的运作极少能刚巧抵消所得。

衍生工具有这么大的风险,为什么还有那么多的企业使用?

在企业可自行处置的资产中,衍生工具是最廉价、最容易搞到手的缓冲汇率、商品价格和利率波动的工具。衍生工具价格专家唐纳德·尼古莱森(Donald Nicoliasen)说,衍生工具“是人人都唾手可得的理财与控制风险的新工具”。

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