对课税和管制的反应-巨力网赚论坛

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今天,CESC网赚博客带来的是《对课税和管制的反应-巨力网赚论坛》。希望对大家有所帮助。

我们已经了解许多金融创新和证券创造可被看作是市场对投资者需求未被满足的自然反应。另一个金融创新的动力是政府与投资者之间在课税和管制方面的对策。许多金融创新实际是对政府企图对投资管制或课税的直接反应。我们可以几个实例来说明这个问题。

课税和管制

我们已经注意到,限制银行存款利率的 Q条款是如何刺激货币市场发展的。这也是欧洲美元市场产生的原因之一。因为美国的Q条款不适用于美元在国外帐户上的定期存款,因此许多美国银行及国外竞争者都在美国以外的伦敦或其他城市设立分支机构,通过这些分支机构它们可以不受美国条例的约束而使用竞争性的利率。欧洲美元市场的产生也是美国另一条款即准备金要求条款的产物。国外的分支机构可以免除这一要求,因此,在吸引存款方面具有竞争力。具有讽刺意义的是,尽管事实上 Q条款已不复存在,但是欧洲美元市场仍旧繁荣,因此美国货币政策制定者们的日子也不好过。

另一项主要由逃税动机产生的金融创新是长期高折扣,或零息票债券。这些债券由于付息很少或没有利息,常被称为零息票,它通过高于发行价格的清偿价为投资者提供收益。公司容许为避税而使债券价格依税率产生一升值。政府转嫁税收的技巧是在债券期限的早期显示大量的债务,这样发行债券的公司可以广泛避税获得很大好处。最终,财政部利用这一方法,修改了利息转嫁程序,产生出新的零息票国库券。

与此同时,金融市场发现零息票债券在维持长期投资收益上是很有用的工具。当最初的零息券发行结束时,金融创新者又发明了衍生的零息券,方法是通过购买美国国库券,分离国库券的本息,然后分别作为零息票债券销售。

另一避税发明是二元基金。在美国的税法下,资本所得的税率低于红利的税率。这种税率差别意味着高税率等级的投资者偏爱资本所得,可享受免税的投资者则乐于接受红利。企业家因此发明了二元基金(派生资产),在二元基金中股票(原始资产)组合中的收入份额和资本份额分开出售。兑现时,收入股份持有者收到红利和股东原始股份的价值;资本股份持有者获得股东原始股份的价值和累计的资本所得。

其他的例子还有很多。欧洲债券市场就是为适应美国税法的改变而产生和存在的。7 0年代早期,固定汇率体系的废除和凌驾于州法律之上的新的联邦法规将某些金融期货当作赌博协议,这大大促进了金融期货市场的发展。很清楚,一般性的趋势是:当追逐利润的投资者在政府的管制面前碰壁时,金融体系中税收和法规条例的压力通常会引发出意想不到的金融创新。持续出现的管制游戏也会导致新一轮的金融创新。

以上就是CESC网赚博客带来的是《对课税和管制的反应-巨力网赚论坛》。感谢您的观看。

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一条回应:“对课税和管制的反应-巨力网赚论坛”

  1. CESC网赚团队说道:

    合法避税是很多有钱人都会考虑的问题。。。

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