金融市场与市场结构-金旋风网赚论坛

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今天,CESC网赚博客带来的是《金融市场与市场结构-金旋风网赚论坛》。希望对大家有所帮助。

如同证券与金融机构的产生是对投资者需要的自然反应一样,金融市场的产生也是为了满足交易者的需要。想想如没有市场该是怎样的一种情形:想借钱的家庭必须寻找到愿出借的家庭。借款人与出借人双方会面的地点总要固定下来,这种会面地点就发展成了金融市场。旧伦敦的一个叫做劳埃德( L l o y d ’s)的小旅馆,创立了海员保险业。华尔街的曼哈顿场外交易市场( A Manhattan curb),竟成了金融世界的同义语。

金融市场与市场结构

我们可将金融市场划分为四种类型:直接搜寻市场、经纪人市场、交易商市场和拍卖市场。

直接搜寻市场(direct search market)是最缺乏组织的市场。在这里买卖双方必须直接寻找到对方。这种市场交易的例子之一是旧冰箱的出售者在地方报纸上做广告寻找买者。其市场特征是:交易的偶然性,低价格和商品的非标准性。对绝大多数追逐利润的个人和公司来说,局限于这种市场是得不偿失的。

下一等级的市场是经纪人市场(brokered market)。在这种市场中,交易活跃,经纪人发现为买卖双方提供服务有利可图。典型例子如不动产市场,在为住宅购买者搜寻房源上的规模经济效益使得买卖双方都需要经纪人的服务并愿意为此付费。经纪人具有在既定市场上为资产定价的专业知识。

一个重要的经纪人投资市场被称为初级市场,新证券在这里公开发行。在初级市场上,投资银行充当经纪人,它们寻找从发行机构直接购买证券的投资者。另一个经纪人市场是大宗交易市场,在这个市场上,进行着巨额股票的买卖。这些交易是如此之大(理论上需超过 10 000股,但实际上往往远大于此),以至于经纪人或“大机构”(block houses)经常直接寻找其他大交易商而不是在交易所里与相对较小的投资者进行交易。

当一特定资产的交易活动增加时,就产生了交易商市场(dealer markets)。在这里交易商对各种资产分类研究,购买资产作为存货并通过销售从中赢利。交易商购买的资产进入自己的帐户,他们的利润率是资产的买卖差价,这一点与经纪人不同。交易商市场能够节约交易人的搜寻成本,因为他们可以很容易地在交易商那里了解到资产的买价或卖价。显然,市场上存在大量的交易活动是交易商能够有利可图的前提条件。场外证券市场是交易商市场的例子之一。

投资者交易已发行证券的场所被称为二级市场。因此,场外证券市场也是二级市场之一。二级市场的交易不影响未付证券的数量,仅把其所有权从一个投资者转到另一个投资者。

发育最完备的市场是拍卖市场(auction market),所有参与者集中到此报价进行物品买卖。纽约证券交易所 ( N Y S E )是拍卖市场之一。拍卖市场优于交易商市场的地方在于:在拍卖市场交易者不必自己去四处寻找最佳价格。所有参与者集中到一起,以大家都赞同的协议价成交,彼此免去买卖双方各自报价的烦琐。

持续性的拍卖市场(与艺术品及其他类似物品的拍卖市场只进行周期性拍卖相对应)要求大规模、频繁的交易来抵偿维持市场运行的成本。为此,纽约证券交易所和其他的证券交易所确立了上市要求,限定上市的公司必须具备足够的交易股权。有组织的股票交易所也是一个二级市场。投资者在此彼此交易所拥有的证券。

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