政府证券回购协议(repurchase agreements)贵族网赚论坛

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政府证券交易商运用回购协议(repurchase agreements)作为短期借款手段,这通常是隔夜借款的一种形式。交易商将政府债券以隔夜为基础卖给投资者,承诺在第二天以略高的价格再购回。这些许的价格增幅就是隔夜利息。交易商就是这样向投资者只借款一天,证券在其中权当抵押品。

政府证券回购协议

定期回购(term repo)本质上和普通交易并无区别,只是贷款期限需要 3 0天或更长。由于借款有政府证券作抵押,因此回购在信用风险上被认为是很安全的。一项反回购交易(reserve repo),恰似是回购的镜中折射。反回购中的交易商寻找到持有政府证券的投资者,将他们的证券买下,协议在未来某个时间以高于原来的价格再售回给投资者。

1 9 8 5年,回购市场由于几个政府证券交易商的破产而受重创。在这些事件中,交易商同样以政府证券作抵押,与投资者签定了正式协议。但投资者并未实际享受协议中的权利,他们没有得到按规定应得到的证券。更不幸的是,部分交易商以同样一些证券重复做多次不同的回购交易,当这些交易商破产时,投资者发现自己无法得到早已在第一次回购交易阶段就已“购买了”的证券。这次丑闻过后,增加了对非骨干交易商的回购利率,而一些有实力的公司的回构利率较低,投资者对信用风险变得更加敏感起来。[1] 此时,保护自己利益的最好方法莫过于拿到证券,或通过直接领取,或通过委托代理,如寻找银行保管人。

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