股票场外交易市场(OTC市场)天空网赚论坛

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约有35 000种证券在场外交易市场(o v e r- t h e – c o u n t e r,即O T C市场)进行交易,任何证券都可以在O T C市场中交易,但是这种市场并不是一种正式的交易场所。那里没有会员资格的要求,也不需要证券上市的要求(虽然在纳斯达克上市是有要求的,但是计算机联网正是为了进行场外的证券交易)。在O T C市场中,有数以千计的在证券与交易委员会注册的经纪人作为证券场外交易的交易商。证券交易商在此按照自己意愿进行证券的买卖报价,而经纪人则选择具有吸引力的报价并通过与交易商的接触实现交易。

股票场外交易市场

在1 9 7 1年以前,所有的O T C市场的股票报价都由手工记录并每天公布。交易商通过所谓的粉红小册子交流他们在各种价格下进行交易的意向。这是一个烦琐低效的笨方法,并且公布的报价是过时的。1 9 7 1年全国证券商协会自动报价系统(即纳斯达克)开始利用计算机联网为各种交易商提供股票买卖的即时报价信息。买方报价(b i d p r i c e)是交易商愿意购买某一证券的价格;卖方报价(asked price)是交易商出卖某一证券的价格。该系统允许交易商接受来自投资者符合现行所有买卖报价的购买或出售指令,通告交易者最理想的报价并执行客户具体的交易指令。近 5 500家公司的证券在该报价系统上运行,这一系统现在被称为纳斯达克股票市场。

纳斯达克市场被分成两部分,纳斯达克全国市场(包含 4 000多个公司)及纳斯达克小公司市场(含有约 1 300家规模较小的公司)。在全国市场上交易的证券要求符合更严格的上市要求及在流动性更强的市场中交易。表 3 – 4给出了在这些市场中首次上市的一些主要要求。即使对很小的公司,纳斯达克也提供一个场外市场的电子公告牌,这不是纳斯达克市场的一部分,但却是供经纪人及交易商通过计算机网络获得和传递当前报价信息的一种简易手段。最后,最小的股票继续被列在由全国证券商协会散发的粉色小册子中。

纳斯达克市场对入市者定出了三个级别。最高的级别为级别 3,是为对场外市场证券进行公司交易或“盯市”而设立的。这些人持有大量的证券,并准备随时按买方报价或卖方报价从公众手中买入股票或把股票卖给公众,他们的利润来自买卖报价的价差。级别3的入市者可以按自己的意愿向计算机联网系统输入报价买卖股票,并按自己的意愿更新报价。

级别2的入市者接受所有的买卖报价但不能输入自己的报价。这些入市者作为经纪公司执行客户的交易指令,但并不主动为自己的帐户进行交易。经纪人希望买卖股票时就通知它们,后者为其按最理想的价格进行交易。

级别1的入市者只接受每一股票的中介或“代理”的买卖报价。级别 1的入市者实际上是不主动进行证券买卖的投资者,但也要为他们提供一般的信息服务。

对债券来说,场外市场是交易商们的一个与计算机报价系统联网的松散组织网络。在实践中,公司债券市场通常很薄弱,在任何特定时间内,都少有投资者有兴趣光顾特定债券的交易。因此,债券市场因为变现困难而具有“流动风险”。

首次上市的部分要求

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