风险、投机与赌博-网赚论坛波波网赚

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今天,CESC网赚博客带来的是《风险、投机与赌博-网赚论坛波波网赚》。希望对大家有所帮助。

投机的定义是“在获取相应的报酬时承担一定的商业风险”。从语言学上说,该定义无可厚非。但如果不先明确“相应的报酬”和“一定的风险”的含义,这个定义就没有什么用处。

风险、投机与赌博

“相应的报酬”是指去除无风险收益之后的实际预期收益。这就是风险溢价。在我们的例子中,美元的风险溢价就是风险投资收益减去无风险投资(譬如,国库券投资)收益的差。风险溢价也是由于风险所得到的不断增长的预期所得。“一定的风险”是指足以影响决策的风险,当增加的收益不足以补偿所冒的风险时,投资者可能会放弃一个产生正的风险溢价的机会。

赌博是“为一个不确定的结果打赌或下注”。如果拿赌博与投机的定义比较,你会发现它们主要的不同在于赌博没有“相应的报酬”。从经济意义上讲,赌博是为了享受冒险的乐趣而承担风险,别无其他目的。而投机是在投机者看到有利的风险 -收益权衡时发生的。把赌博变成投机要求有足够的风险溢价来补偿厌恶风险的投资者所承受的风险。因此,风险厌恶与投机是不同的。

在某些情况下,赌博看起来像是投机。譬如两个投资者对美元与英镑的远期汇率持截然相反的态度,他们可能为此打赌。假如一年之后,1英镑的价值超过了1 . 7 0美元,鲍尔要付给玛丽 1 0 0美元;如果少于1 . 7 0美元,则玛丽付给鲍尔 1 0 0美元。这里只有两种结果:(1)1英镑高于1 . 7 0美元或者(2)1英镑低于1 . 7 0美元。如果鲍尔与玛丽对这两种可能的结果出现的概率持相同意见,而且如果谁都不想输,那么每种结果的概率p=0 . 5。在这种情况下,两个人的预期收益都为零,每个人都有赌博的一面。

然而,更有可能的是,赌博源于鲍尔和玛丽赋予结果的概率值是不同的。玛丽认为p>0 . 5,而鲍尔则认为 p<0 . 5。他们主观地认为有两种不同的前景,经济学家把这种观点的差异称之为“异质预期”。在这种情形下,投资者双方都把自己的行为看作是投机而非赌博。

鲍尔与玛丽都应问一问:“我认为会带来负的投资盈利的风险行业,为什么其他人还愿意去投资呢?”解决异质信念的理想办法是让鲍尔与玛丽“融和信息”,即使双方明确他/她掌握了所有相关信息并且处理信息的方法得当。当然,要排除异质预期需要获取信息和深入的沟通,这要付出高昂的代价,而且在一定程度上异质预期不能非理性地被接受。如果鲍尔与玛丽经常有这种协议,他们就会认识到信息的问题或是当他们各自输赢参半时,意识到自己在赌博,或者输家承认他/她是在糟糕的预测基础上打赌。

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