无风险资产-站长网赚论坛

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今天,CESC网赚博客带来的是《无风险资产-站长网赚论坛》。希望对大家有所帮助。

凭着征税与控制货币供给的能力,只有政府可以发行无违约风险的债券。甚至由它自己承担的无违约风险的保证对担保债券在持有期间无风险来说也并不是充分的。

无风险资产

在持有期间无风险的资产只能是一种完全的价格指数债券。另外,无违约风险的完全指数化的债券只有当债券的偿还期等于投资者愿意持有的期限时,才能对投资者的实际收益率提供担保。甚至指数化债券还会面临利率风险,因为实际利率何时变动是难以预料的。当未来实际利率不确定时,指数化债券的未来价格也不能确定。

尽管如此,一般实践表明短期国库券可以作为无风险资产(risk-free asset)。它们的短期性造成它们的价格对利率的波动很敏感。实际上,投资者可以购买短期国库券并持有到期来锁定短期名义收益。再者,几周甚至几月的通货膨胀率的不确定性与股票市场收益的不确定性相比是可以忽略的。

实际上,绝大多数投资者用范围更宽的货币市场工具作为无风险资产。所有的货币市场工具实际上与利率风险无关,因为它们的偿还期短,并且在违约或信用风险方面也是相当安全的。

就多数而言,大部分货币市场基金持有三种类型的证券—短期国库券、银行可转换存单(C D)和商业票据(C P),它们在违约风险方面有细微的差别。例如,银行存单和商业票据的短期收益率总是高于具有相同到期日的短期国库券。 9 0天的银行存单收益率与同期国库券收益率差的图形参见图 7 – 1。

货币市场基金已经改变了它们在整个时期对这些证券的相对持有量,但是,一般说来,短期国库券在它们的资产组合中仅占约 1 5%。尽管如此,这些热门的短期投资工具譬如银行存单与商业票据的风险与绝大多数其他资产,譬如长期公司债券、普通股或不动产相比是非常小的。因此,我们把货币市场基金作为绝大多数投资者最容易接受的无风险资产。

国库券收益

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